WIG20

WIG20 najsłabszym indeksem świata - dlaczego polskie spółki są takie słabe? 

  W przeliczeniu do jednej wspólnej waluty Polska giełda mierzona indeksem WIG20 w ostatnich 10 latach jest jedną z najgorszych na świecie! 😱 Dlaczego tak jest? - o tym w najnowszym filmie opowie Patrik:

WIG20 28.08.2022 - 1602

Trex Company (TREX)

Podejrzanie niska wycena okazją do inwestycji?
TREX 25.08.2022 - 49,32 $

Dwa lata temu na blogu przedstawiłem spółkę, która wykazuje bardzo dobre wyniki finansowe i tym samym może być interesującą spółką do inwestycji długoterminowej. Cena akcji od dołka kryzysu finansowego do zeszłorocznego szczytu wzrosła o ponad 22 000%, jednak w tym roku kurs spółki razem z szerokim rynkiem zna tylko jeden kierunek - spadkowy. Spadki te dotychczas doprowadziły do ponad 65% przeceny akcji, co jest dużo więcej niż spadek szerokiego rynku. Z drugiej strony takie obsunięcie nie powinno dziwić - bo w końcu wcześniej spółka wzrosła o kilkadziesiąt tysięcy procent.

Mimo wszystko - 65% korekta jest dosyć dużą korektą, co też widać w wycenie, bo ona spadła do najniższych poziomów od wielu lat. Dlatego dzisiaj na szybko sprawdzę, czy w firmie nie doszło do jakichś zmian, które mogłyby tak głęboki spadek wytłumaczyć.

Zysk netto w stosunku do roku kiedy przedstawiłem firmę po raz pierwszy (10.2020 - po rozwinięciu posta przejdziesz do tego wpisu) wzrósł o 18,75%, przychody z kolei wzrosły o 35,8%, a to oznacza, że spadła marża. Mimo tego wyniki te są bardzo dobre. Według oczekiwań, w bieżącym roku spółka doświadczy jednak delikatnego cofnięcia, o czym poinformowali niedawno swoich akcjonariuszy w ten sposób: "uważamy, że popyt konsumencki na produkty tarasowe i balustradowe Trex pozostaje na dobrym poziomie, pod koniec czerwca doświadczyliśmy nagłego spadku popytu pro-kanałowego, ponieważ nasi partnerzy zaczęli dostosowywać poziom zapasów, aby dostosować się do oczekiwań dotyczących spowolnienia gospodarczego. W związku z tym przewidujemy znaczne zmniejszenie przychodów w drugiej połowie 2022 roku, ponieważ popyt konsumencki zostanie wypełniony przez istniejące zapasy kanałów".

Trzeba pamiętać, że spółki zawsze porównują się do poprzedniego roku, a w 2021 roku mocno wzrosły ceny drewna, na czym firma dzięki posiadaniu zapasów zyskała (dla przypomnienia - firma zajmuje się produkcją drewnianych tarasów, balustrad i innych elementów zewnętrznych wykonanych z materiałów pochodzących z recyklingu). Także spowolnienie wzrostu wyników finansowych jest zrozumiałe i ponad 65% spadek ceny akcji nie wynika ze słabych wyników oraz z oczekiwanego spadku zysków, w następnych latach - 2023 i 2024 firma ma odnotować nowe rekordowe zyski.

Także na tą chwilę wygląda na to, że trwająca w spółce ponadprzeciętnie surowa bessa związana jest z korektą dużego przewartościowania z okresu po-pandemicznego:

Wycena w oparciu o zyski oraz przychody w latach 2015-2022

Wycena spółki po krachu pandemicznym wzrosła w stosunku do poprzednich lat o ponad 50% i obecnie najwyraźniej obserwujemy zwykłą korektę tego przewartościowania. Jak daleko ta korekta sięgnie, tego nie jesteśmy w stanie przewidzieć, ale podobnie jak wcześniej wycena wzrosła o ponad 50%, tak samo wycena ta może w następnych latach w stosunku do okresu przed-pandemicznego spaść o ponad 50%. Samo otoczenie rynkowe taki mocny spadek "usprawiedliwia" - bo przy wzroście stóp procentowych, spada ogólna wycena rynku akcyjnego.

Co robić jeśli posiadam akcje i kiedy firma ponownie może być atrakcyjna do inwestycji?

Jeśli posiadasz spółkę w swoim portfelu i jest to inwestycja długoterminowa (na minimum pięć lat), to ja osobiście pozycję tą bym nie ruszał - ogólny trend wyników finansowych się nie zmienił i firma nadal generuje dla inwestora dodatkową wartość, a to oznacza, że prędzej czy później akcje powinny wrócić do głównego trendu wzrostowego (pod warunkiem, że nie zobaczymy jakiegoś załamania wyników finansowych). W odpowiedzi na to kiedy z kolei akcje ponownie staną się atrakcyjne do inwestycji, powiem że firma już w tej chwili jest bardzo atrakcyjnie wyceniona. Jednak zważywszy na to, że przyszła wycena w wyniku podwyżek stóp procentowych może nadal jeszcze spaść, dodałbym większy margines bezpieczeństwa. Osoby mniej cierpliwe mogą aktualną korektę wykorzystać do zakupu, otwierając pierwszą "kontrolną" pozycję. Jeśli po tym cena będzie kontynuowała trend spadkowy, pozycję tą bym stopniowo powiększał do maksymalnie pięciu procentowego udziału w portfelu. Technicznie patrząc, wiele wskazuje na to, że spadki mogą się jeszcze pogłębić:

TREX 25.08.2022 - 49,32 $

Kurs akcji w stosunku do szerokiego rynku radzi sobie znacznie gorzej - spółka niedawno wyznaczyła nowy niższy dołek bessy, a szeroki rynek do swojego dołka ma jeszcze dosyć daleko. Dlatego też w ujęciu tradingowym firma w tej chwili nie jest atrakcyjna do zakupu, w ujęciu inwestycyjnym z kolei można przecenę wykorzystać do anty-cyklicznego wejścia, aczkolwiek powtórzę, że firmę w portfelu bym nie doważał i zostawiłbym sobie miejsce do kolejnych zakupów na przypadek kontynuacji spadków. Możliwy pierwszy sygnał potwierdzający koniec spadków otrzymamy po wybiciu poprzedniego wierzchołka - czyli ponad 67 $ (z aktualnego poziomu, kurs spółki musiałby wzrosnąć o ponad 40%). 

Załóż rachunek w LYNX Broker i odbierz 50 $ ->
Newsletter bloga + darmowy excel ->
Moja książka "Giełda, inwestycja, trading" ->

Jastrzębska Spółka Węglowa (JSW)

Według licznych rankingów, Jastrzębska Spółka Węglowa należy do najbardziej popularnych polskich akcji. W dzisiejszym filmie sprawdzamy, czy popularność ma swoje uzasadnienie fundamentalne, czyli czy JSW może być dobrą spółką do inwestycji długoterminowej.

JSW 21.08.2022 - 52,74

 

Republic Services (RSG)

Pora na przeanalizowanie kolejnej firmy i dzisiaj pod lupę trafia Republic Services. Firma ta, to amerykańska firma zajmująca się odpadami z siedzibą w Phoenix w Arizonie. Spółka świadczy usługi utylizacji odpadów stałych i innych, które mogą być niebezpieczne dla klientów mieszkaniowych i komercyjnych oraz prowadzi składowiska i zakłady recyklingu. Republic Services została założona w 1996 roku, na wagę rynkową przynosi ok. 46 mld. $ i zatrudnia w sumie 35 000 pracowników. 

Firma pochodzi więc z defensywnego sektora niecyklicznego i tym samym powinno się ją wyceniać w oparciu o stabilność osiąganych wyników finansowych. Stabilność tych wyników jest "średnio-wysoka", tzn. że one nie rosną w jednostajnym tempie, ale pojawią się pojedyncze lata w których mamy cofnięcie. Mimo tego w długoterminowym ujęciu, ogólny trend wyników jest wzrostowy i pod tym względem spełnia ona podstawowe kryteria jakie powinna spełniać każda długoterminowa inwestycja. 

W przyszłości, według oczekiwań pod tym względem też nic się nie powinno zmienić i dzięki charakterystyce sektora w którym spółka działa, model ten jest odporny na wahania koniunkturalne, co innymi słowami oznacza, że  Republic Services może być dobrą defensywną spółką na okres recesji.

RSG 18.08.2022 - wycena na tle historycznym

Wycena spółki z historycznego ujęcia jest obecnie ponadprzeciętnie wysoka i mimo rosnących stóp procentowych (która obniża wycenę), wycena ta pozostaje w trendzie wzrostowym. Mówiąc inaczej: akcje tej spółki w tej chwili nie są pod tym względem atrakcyjne do długoterminowej inwestycji, bo ryzyko do spadku wyceny (w tym również spadku ceny akcji) jest ponadprzeciętnie wysokie.

RSG 18.08.2022 - 147,94 $

Przechodząc do wykresu spółki - długoterminowy kurs akcji jest w trendzie wzrostowym i okresowe kryzysy gospodarcze nie wiele mają wspólnego z wynikami tej spółki. Mimo tego w okresach paniki, również i te akcje spadają, ale dotychczas, każde większe cofnięcie zawsze było okazją do zakupu. Aktualnie mimo troszkę bardziej nerwowego rynku (w ujęciu ostatniego półrocza), spółka ta nie podążała za szerokim rynkiem i udanie utrzymywała się wysoko. W ostatnich tygodniach cena akcji nawet wyznaczyła nowy historyczny szczyt, a to dla technika (który wykorzystuje krótsze zakresy czasowe do handlu) jest sygnałem zakupu.

 

Podsumowując: Republic Services może być interesującą firmą do inwestycji w momencie kiedy wycena firmy skrygowana zostanie do mniejszych wartości. Aktualnie mamy za wysokie ryzyko, że dojdzie do większych spadków. Technicznie z kolei mieliśmy ostatnio wybicie nowego historycznego szczytu, więc w tym ujęciu z trendem się nie dyskutuje i przy aktywnym zarządzaniu pozycją ewentualne cofnięcie w okolice poprzednich szczytów (zmiana biegunów) może być okazją do zajęcia pozycji pod trading. Osobiście akcje nie posiadam i na tą chwilę też nie planuję firmę nabywać do aktywnie zarządzanego portfela tradingowego.

Na zakończenie jeśli jesteś zainteresowany inwestowaniem na amerykańskich spółkach to polecić mogę dzisiejszego partnera analizy: LYNX Broker. Broker z którym mam współpracę i który moim czytelnikom przy powoływaniu się na mój blog (pamietnikgieldowy) zwróci Tobie 50 $ prowizji od transakcji. Polecam również skorzystania z darmowej wiedzy jaką broker przygotował w formie e-book'a - klikając na poniższy baner, przejdziesz do strony, gdzie za darmo ten e-book można sobie pobrać:

Załóż rachunek w LYNX Broker i odbierz 50 $ ->

Dodatkowe prezenty od spółek 🤩 - dywidendy bezgotówkowe

Niektóre spółki oprócz tradycyjnej dywidendy pieniężnej, obdarowują swoich akcjonariuszy również dodatkowymi prezentami - dywidendy bezgotówkowe. Jakie to są spółki i jakiego rodzaju są to prezenty - o tym opowie Patrik w najnowszym odcinku na YouTubie:

 

Zebra Technologies Corporation (ZBRA)

Dzisiaj przedstawię spółkę dla inwestorów, którzy do portfela szukają jakąś wyspecjalizowaną firmę: Zebra Technologies Corporation. Firma specjalizuje się w projektowaniu, produkcji i sprzedaży systemów technologii automatycznej identyfikacji i przechwytywania danych. Produkty przeznaczone są głównie dla sektorów dystrybucji, e-commerce, transportu, logistyki i ochrony zdrowia.

Dzięki temu, że rozwiązania firmy swoje zastosowanie mają w niemal każdym sektorze, rynek w którym firma działa jest bardzo duży. Gdzie i w jaki sposób może ona pomóc, znaleźć można na jej głównej stronie, poniżej dodaję fragment z przykładowymi rozwiązaniami jakie spółka przedstawiła na swojej stronie internetowej (dla powiększenia tekstu, wystarczy kliknąć poniższą grafikę):

Przechodząc finansowej strony przedsiębiorstwa i zacznę od zysków: one są w silnym trendzie wzrostowym. W 2017 roku zysk firmy wynosił jeszcze 17 mln. $, dzisiaj sięga już z kolei 837 mln $ i według oczekiwań do 2024, zysk przekroczyć ma okrągłe 1 mld. $. Również pozostałe dane finansowe są w długoterminowym trendzie wzrostowym: rosną przychody, rośnie zysk na jedną akcję, spada zadłużenie, marża potrafi być dosyć zmienna, ale zmienna jest na stosunkowo wysokim poziomie (w latach 2018-2022 trzymała się w przedziale 9-15%).  

Pozytywne fundamenty swoje odzwierciedlenie ma również w przyroście kursu akcji: w ostatnich 10 latach, cena akcji rosła średnio 25% rocznie i przypomnę, że w tym okresie uwzględnione jest parę kryzysów. Jednak mimo dużej liczby pozytywów, oczywiście również i ta firma ma parę negatywów: w pierwszej kolejności można wymienić ponadprzeciętnie wysoką wycenę i tym samym podwyższone ryzyko do głębszej korekty. Przy tym podkreślę, że firma właśnie w ok. 50% przecenie się znajduje i mimo tego dalej jest moim zdaniem dosyć drogo wyceniona. Drugim negatywem jest ponadprzeciętnie wysoka zmienność kursu akcji, która w okresach większej zmienności rynkowej doprowadza na spółce do znacznie głębszych zejść. Pandemiczny krach w 2020 roku zakończył się ponad 42% spadkiem ceny akcji, aktualna bessa doprowadziła z kolei już do ponad 50% spadków. W dalszej przeszłości nie było inaczej - kiedy pojawiło się większe ryzyko do spadku tempa wzrostu wyników finansowych, akcje spółki w 2015 roku spadły o ponad 60%:

ZBRA 09.08.2022 - 330,32 $

Dla inwestora długoterminowego tak głębokie obsunięcia do zaakceptowania są tylko w przypadku kiedy wierzy, że firma dalej będzie w stanie z roku na rok zwiększać swoje zyski. Z drugiej strony obsunięcia te mogą być wykorzystywane do zakupów, ale przypomnę, że zmienność marży powoduje, że przez nią wycena ta jest często skokowa. W oparciu o przychody akcje w tej chwili również są dosyć drogie i dopiero przy zejściu kursu akcji w okolice 200 $, uznałbym że mamy tu "okazję inwestycyjną". Aktualnie akcje spółki notują przy cenie 330 $, a to innymi słowami oznacza, że do ceny 200 $ mamy 40% miejsca do dalszych spadków. Więcej danych do firmy wraz z wynikami i prognozami na kolejne lata, dodaję jak zwykle na końcu:

NIKKEI225

Długoterminowo akcje rosną? A co z akcjami z Japonii? - jest to najczęstszy kontrargument, jaki czytamy w komentarzach, kiedy mówimy o tym, że w długim terminie warto inwestować. Dlatego dzisiaj w filmie dokładniej przyglądnęliśmy się japońskiemu indeksu NIKKEI, który swój ostatni szczyt widział w 1990 roku:

NIKKEI225 07.08.2022 - 28175

McKesson Corporation (MCK)

W ostatnim filmie na YouTubie, mój brat - Patrik przedstawił trzy firmy do inwestycji krótkoterminowej (czyli na okres 1-3 lat). Wśród wybranych spółek pojawiła się firma McKesson Corporation i dzisiaj na szybko sprawdzę, czy firma ta również może być do inwestycji długoterminowej interesująca (czyli na więcej niż 5 lat).

Przed dokładniejszym sprawdzeniem tego, najpierw krótki opis czym firma się zajmuje: jest to przedsiębiorstwo farmaceutyczne zajmujące się szeroko pojętym systemem ochrony zdrowia, sprzedaje medyczne suplementy i produkty farmaceutyczne.Na wagę rynkową przynosi ponad 47 mld. $ i zatrudnia w sumie 58 000 pracowników. 

Przechodząc teraz do części fundamentalnej, czyli do dokładniejszego sprawdzenia, czy może to być interesująca firma do inwestycji długoterminowej i zaczynając od przychodów - one są w długoterminowym trendzie wzrostowym, także pierwsze kluczowe kryterium do długoterminowej inwestycji firma spełnia. Przechodząc dalej do zysków - one w długoterminowym ujęciu również są w trendzie wzrostowym, jednak w stosunku do wielkości przychodów, zyski te wypadają bardzo małe, co wynika z marży która od wielu lat oscyluje w okolicach zera. Także kolejne kryteria fundamentalne nie są na tyle "dobre" aby firma ta była dla mnie interesująca do inwestycji długoterminowej.

Spółki rozwinięte (a firmę tą ze względu na stabilną marżę klasyfikuję do rozwiniętych), powinny według moich kryteriów mięć marżę troszeczkę wyższą, podczas gdy McKesson dosłownie rok w rok walczy o to aby wygenerować minimalny zysk netto. Także już na etapie pierwszych pięciu minut, podczas sprawdzania ogólnych wyników, można sobie dalszą analizę firmy odpuścić - główne kryteria jakie spółka do długoterminowej inwestycji powinna spełniać, ta firma nie spełnia. 

Aby dzisiejsza analiza nie wypadła za krótka, poniżej dla osób, które mimo tego może są zainteresowani średnioterminowym ujęciem - w takim przypadku nie wymagane jest, aby była to fundamentalnie pierwszej klasy spółka, a wystarczy, że ogólnie wygląda ok. Pod tym względem firma ta jest dostatecznie "dobra" - spada liczba w wolnym obrocie akcji, zadłużenie jest marginalne, rośnie dywidenda, itd. Oznacza to innymi słowami, że przy inwestycji na więcej niż pięć lat, raczej nie ma tu zagrożenia do tego, że firma ta w tym czasie zbankrutuje. Można więc w kolejnym ujęciu sprawdzić wycenę, aby ocenić jakie jest ryzyko, że spółka doświadczy ponadprzeciętnie głębokie obsunięcie, na które może potrzebować więcej niż pięć lat, aby je odrobić:

Przy wycenianiu posłużę się sprawdzeniem poziomu wyceny w oparciu o przychody (gdyż są w miarę stabilne, podczas gdy zyski w wyniku bardzo niskiej marży są od czasu do czasu ujemne, a to uniemożliwia wycenę w oparciu o zyski). Także wyceniając ją przy pomocy przychodów zauważyć można, że ona od czasu pandemicznego krachu w 2020 roku jest w trendzie wzrostowym i aktualnie jest najwyższa od ponad 6 lat. Innymi słowami oznacza to, że aktualne akcje w tym ujęciu są podatne na wyższe ryzyko korekty i dlatego też w ujęciu średnioterminowym (okres 3-5 lat) akcje te w tej chwili nie są interesujące do inwestycji.

Schodząc do jeszcze niższych interwałów (inwestycja na mniej niż 3 lata) - w takim ujęciu fundamenty schodzą już na drugi plan i najważniejszy pozostaje sam wykres spółki:

MCK 03.08.2022 - 335,09 $

Spółka od pandemicznego krachu jest w trendzie wzrostowym i dodatkowo w stosunku do szerokiego rynku utrzymuje ona przewagę. Także pod tym względem, akcje te są interesujące do zakupu w ujęciu wykorzystania aktualnego trendu. Potwierdzenie, że trend ten jeszcze nie dobiegł końca ostatnio otrzymaliśmy również po tym jak cena wybiła nowy historyczny szczyt (330 $). Angażując się na kilkanaście miesięcy był to więc sygnał do zakupu, gdzie zlecenie obronne ustawiam poniżej ostatniego dołka (300 $). Dokładnie ten setup mój brat - Patrik przedstawił w ostatnim filmie, dlatego nie będę teraz wszystko ponownie powtarzał i po prostu przekieruję do niego: "Spółki do krótkoterminowej inwestycji podczas bessy".

Podsumowując: do długoterminowej inwestycji (ponad 5 lat) McKesson Corporation nie spełnia wszystkich kryteriów. Do średnioterminowej inwestycji (3-5 lat) wycena jest aktualnie za wysoka. Do krótkoterminowej inwestycji (poniżej 3 lat) można z kolei wykorzystać siłę wykresu, który mimo spadków na szerokim rynku jest w trendzie wzrostowym.