Bycze spółki po maju i czerwcu 2021

Czas na odświeżenie stanu portfela "Byki", tym bardziej że poprzednie podsumowanie było dwa miesiące temu. Polski indeks WIG notuje przy historycznym szczycie i tym samym nadrabia ogromną odległość do portfela "Byki", tzn.ostatnio WIG rośnie troszkę szybciej niż mój portfel. Mimo tego przewaga portfela dalej jest bardzo wysoka: WIG od stycznia 2012 wzrósł o 74,61%, a mój portfel o 244,63%:

Illumina (ILMN)

 Powrót spółek typu rozwijających się?
24.06.2021

W pierwszym kwartale bieżącego roku mogliśmy na rynku zaobserwować bardzo agresywną rotację sektorów, czyli relokacja kapitału ze spółek growth do value. Rotacja ta w pierwszej kolejności tłumaczona była wzrostem inflacji oraz otworzeniem gospodarki w której tradycyjne biznesy jak restauracje, hotele, kina itp. ponownie zaczną przynosić zyski. Nie spotkałem żadnej osoby, która twierdziła, że rotacja ta, to tylko efekt korekty w której nożyce wyceny spółek growth do value się do siebie zbliżają. Wszyscy mówili, że będzie ona dłużej trwała i spółki typu value przyniosą w kolejnych latach wyższe stopy zwrotu. Stanąłem więc przeciwko tłumowi i sytuację tą zacząłem wykorzystywać do zwiększania udziałów w spółkach rozwijających się - tematowi temu poświęciliśmy również odcinek na Youtube: "Growth vs. Value".

Na tą chwilę wygląda, że strategia ta była bardzo dobrą decyzją - udało mi się wykorzystać korektę do zakupu kilku spółek o czym oczywiście również informowałem:

Czy ponowny wzrost spółek rozwijających się będzie trwać dłużej - tego oczywiście nie jestem w stanie przewidzieć, ale uważam, że więcej przemawia za tym, że w kolejnych latach growth dalej umożliwi osiągnięcie wyższe stopy zwrotu od value. Czas zweryfikuje...

Dlatego dzisiaj też przedstawię kolejną spółkę, która wpisuje się w akcje typu growth - Illumina. Firma ta jest dostawcą rozwiązań opartych na sekwencjonowaniu i macierzach do analizy genetycznej. Spółka działa poprzez dwa segmenty: Core Illumina i skonsolidowane podmioty o zmiennym odsetku. Produkty i usługi spółki służą klientom na rynku badawczym, klinicznym i stosowanym oraz umożliwiają przyjęcie szeregu rozwiązań genomicznych. Portfolio zintegrowanych systemów, materiałów eksploatacyjnych i narzędzi analitycznych firmy obejmuje zakres złożoności genomu, punkty cenowe i przepustowość, umożliwiając klientom wybór rozwiązania dla ich wyzwania badawczego lub klinicznego. Firma dostarcza rozwiązania w zakresie zdrowia reprodukcyjnego, w tym nieinwazyjne badania prenatalne, genetyczne badania przesiewowe i diagnostykę preimplantacyjną oraz badania genetyczne i noworodkowe. W dużym skrócie - skomplikowane rzeczy, które zrozumieją głównie osoby z branży. Moja "specjalność" to czytanie wyników finansowych i dlatego przejdę dalej do rzeczy, które rozumiem:

Działa w sektorze rozwijającym się, jej przychody w ujęciu trzy letnim rosły średnio 18% rocznie, na wagę rynkową przynosi ok. 68 mld. $ kapitalizacji rynkowej i zatrudnia w sumie 7800 pracowników. Dużym plusem jest silna struktura kapitałowa, tzn. zadłużenie firmy jest ponadprzeciętnie niskie i tylko w małym stopniu finansuje się przez rynek kapitałowy - liczba dostępnych w wolnym obrocie akcji powoli rośnie. Sama wycena firmy, mimo korekty na akcjach rozwijających się, utrzymała się na wysokim poziomie. Jednak dzięki wysokiej zmienności, regularnie umożliwia ona wejście w okresach słabości:

ILMN 26.06.2021 - 469,56 $

Spadki na spółce co kilka lat sięgają ponad 60% przeceny. Oznacza to też, że spółka ta raczej słabo nadaje się do inwestycji w której miałaby ona dominować portfel, tzn. nie koncentrowałbym swój portfel w te akcje. Dlatego uważam, że jest interesująca jedynie dla osób, które potrafią się tą zmiennością obejść. Sam kurs akcji w ostatnich 10 latach rósł średnio 20,3% co jest dużo więcej niż rynek. Według oczekiwań wzrost przychodów oraz zysku netto dalej będzie kontynuowany - zysk netto ma się w kolejnych trzech latach niemalże podwoić:

 

Spółka bez dwóch zdań kwalifikowana powinna być do akcji z podwyższonym ryzykiem, o czym przemawia przede wszystkim wysoka zmienność. W długim ujęciu jednak może ona również umożliwić osiągnięcie ponadprzeciętnie wysokie stopy zwrotu. Osobiście nie planuję w spółkę zainwestować - w portfelu mam już konkurencyjną spółkę: IDEXX Laboratories. Więcej danych, tradycyjnie na końcu:

Microchip Technology Incorporated (MCHP)

 Półprzewodniki inwestycją dekady?
20.06.2021

Microchip Technology Incorporated zajmuje się opracowywaniem, produkcją i sprzedażą specjalistycznych produktów półprzewodnikowych używanych przez swoich klientów do szeregu wbudowanych aplikacji sterujących. Spółka działa poprzez dwa segmenty: produkty półprzewodnikowe oraz licencjonowanie technologii. W segmencie produktów półprzewodnikowych spółka projektuje, rozwija, produkuje i sprzedaje mikrokontrolery, narzędzia programistyczne oraz produkty analogowe, interfejsowe, mieszane i taktujące. Jej działalność funkcjonalna obejmuje sprzedaż, marketing, produkcję, informatykę, kadry, prawo i finanse. Jej portfolio produktów obejmuje uniwersalne i wyspecjalizowane mikrokontrolery 8-bitowe, 16-bitowe i 32-bitowe, spektrum sygnałów liniowych, mieszanych, zarządzanie energią, zarządzanie temperaturą, częstotliwości radiowe, taktowanie, bezpieczeństwo, zabezpieczenia, przewodowe urządzenia łączności i łączności bezprzewodowej, a także szeregowe, programowalne pamięci tylko do odczytu oraz szeregowe pamięci flash.

Rynek półprzewodników jest kluczowym sektorem, ponieważ chipy odgrywają istotną rolę w nowych technologiach. Chipy komputerowe to technologia umożliwiająca rozwój wielu nowym branżom - od Internetu rzeczy i łączności bezprzewodowej 5G po autonomiczne samochody i sztuczną inteligencję. Dlatego osobiście uważam, że inwestycja w ten sektor może w trwającej dekadzie umożliwić osiągnięcie ponadprzeciętnie wysokie stopy zwrotu. Sama spółka Microchip należy do spółek rozwijających się - średnioroczny wzrost przychodów z ostatnich pięciu lat przekracza 20% (rocznie). Jej obecna kapitalizacja rynkowa wynosi niecałe 40 mld. $ i zatrudnia w sumie 19 500 pracowników. 

Fundamentalnie oprócz wysokiej dynamiki wzrostowej wyników finansowy, wyniki te również są stabilne. Zysk netto stale rośnie i zyskami tymi dzieli się również w formie dywidendy akcjonariuszami. Obecna stopa dywidendy wynosi 1,13% i przeznacza na nią niecałe 30% wypracowanych zysków (liczone na podstawie wyników z minionych 12 miesięcy):

Dywidenda ta nieprzerwanie od 18 lat jest z roku na rok wyższa i rośnie średnio 1,7% rocznie (średnia z ostatnich trzech lat). Jednak inwestycja w MCHP raczej nie jest inwestycją dla dywidendy - kurs spółki rośnie szybciej niż szeroki rynek, a dokładniej ok. 15% rocznie (ujęcie 10-letnie) i dywidenda jest w tym przypadku tylko takim miłym dodatkiem.

MCHP 18.06.2021 - 145,62 $

Długoterminowa stopa zwrotu liczona od 1993 roku wynosi niecałe 30 000% (z uwzględnieniem dywidendy). Trendowi temu towarzyszą jednak większe korekty - zeszłoroczny koronawirusowy krach doprowadził do ponad 50% przeceny. Dlatego przy długoterminowym inwestowaniu pamiętać należy, że głębsze zejścia kursu akcji są częścią inwestycji w tą spółkę. Więcej informacji do spółki oraz krótkie podsumowanie, na końcu:

The Boston Beer Company (SAM)

Alkohol na każdą koniunkturę?
18.06.2021

Alkohol spożywany jest aby opić dobre czasy i alkohol spożywany jest bo są złe czasy. Tak, albo jakoś tak podobnie tłumaczy się okazję do picia procentowych trunków. Czyli spółka na każdą koniunkturę. The Boston Beer Company to firma produkująca napoje alkoholowe, marki firmy obejmują Samuel Adams, Twisted Tea, Truly Hard Seltzer, Angry Orchard Hard Cider, Dogfish Head Craft Brewery, Wild Leaf Hard Tea i Tura Alcoholic Kombucha, a także inne lokalne marki piw rzemieślniczych.

Aktualna kapitalizacja rynkowa spółki wynosi ok. 12 mld. $ i zatrudniają w sumie 2423 pracowników. Pomimo ogólnego spadku spożycia piwa z powodu korona wirusowej pandemii, firmie udało się w ubiegłym roku zwiększyć sprzedaż o około 39%, a w porównaniu do tego samego kwartału ubiegłego roku przychody firmy wzrosły w ostatnim kwartale aż o 53%! W dłuższym, 10 letnim ujęciu czasowym, przychody firmy rosną średnio 14,11% rocznie, w 5 letnim horyzoncie czasowym 12,59% rocznie. Kluczowymi czynnikami wzrostu są marki Truly Hard Seltzer i Twisted Tea. 

Spółka udowodniła, że jest w stanie nadążać za rynkowymi zmianami i na bieżąco dostosowuje się do nowych trendów. Tym samym akcje firmy mogą być ciekawą inwestycją dla inwestora, który chce zdywersyfikować swój portfel do spółki niecyklicznej.

Według analityków rosnące przychody oraz zyski również w przyszłości mają się utrzymać. Zysk netto z 192 mln. $ w 2020 roku wzrosnąć ma do 542 mln. $ w 2023 roku. Dodatkowym plusem jest brak zadłużenia oraz regularne podwyższane oczekiwane zyski na akcję, które w dniu ogłoszeniu są powyżej prognoz.

SAM 18.06.2021 - 970,14 $

Długoterminowy trend kursu akcji jest wzrostowy, jednak trend ten przerywany jest większymi korektami, które przekraczają nawet 60%. Oznacza to, że przy długoterminowej inwestycji, inwestor musi być przygotowany na dłuższe okresy obsunięcia. Obsunięcia te z fundamentalnego ujęcia, raczej spostrzegać należy jako okazje do zakupów - ogólny trend rosnących zysków utrzymuje się już kilka dekad i dzięki dobremu zarządzaniu firmą, uważam że również w przyszłości będziemy obserwować rekordowe w spółce wyniki finansowe. 

Po tylu pozytywach przejdę teraz do negatywów: w wyniku pandemii spółka odnotowuje znaczne zmniejszenie popytu na beczki oraz wyższe koszty pracy i bezpieczeństwa w swoich browarniach. Ponadto rosnące koszty reklamy, promocji i sprzedaży pozostają zagrożeniem dla ogólnej rentowności firmy. Również rosnąca cena ropy może zwiększyć koszty transportu produktów do dystrybutorów.

Generac Holdings (GNRC)

Generac Holdings jest projektantem i producentem urządzeń do wytwarzania energii oraz innych produktów napędzanych silnikami. Spółka obsługuje rynek mieszkaniowy, lekki handel, przemysł, naftowo-gazowy oraz budowlany. Projektuje i produkuje wieże oświetleniowe, które zapewniają tymczasowe oświetlenie dla różnych rynków końcowych, komercyjne i przemysłowe przenośne grzejniki stosowane w przemyśle naftowym i gazowym, budownictwie i innych rynkach przemysłowych oraz linia produktów zewnętrznych urządzeń zasilających do użytku domowego i komercyjnego.

Obecna kapitalizacja rynkowa spółki przekracza 21,3 mld. $ i zatrudnia w sumie 6452 pracowników.  Rośnie ponadprzeciętnie szybko - jej średnioroczny wzrost przychodów z ostatnich dziesięciu lat przekracza 15,4%, a w pięciu letnim ujęciu przychody te rosły 13,5% rocznie. Również zysk netto podąża w odpowiednim kierunku - on z roku na rok jest coraz większy i według szacunków, trend ten pozostanie aktualny:

Zysk netto z 351 mln. $ w 2020 ma do 2023 roku wzrosnąć do 749 mln. $ co też kurs akcji już dzisiaj oczywiście wycenia. Fundamentalna wycena jest teraz ponadprzeciętnie wysoka i dlatego na tą chwilę tylko interesująca dla traderów wykorzystujących momentum.  

GNRC 09.06.2021 - 350,67 $

Cena akcji na ostatniej sesji wybiła ponad pierwszy (słabszy) opór, który może zapoczątkować większy impuls wzrostowy. Dla potwierdzenia tego pozytywnego scenariuszu, kurs powinien pokonać jeszcze swój historyczny szczyt, czyli opór na poziomie 364 $. Wraz z wybiciem ponad ten poziom, oczekiwać można wzrostów w kierunku 400 $ za akcję. Patrząc od strony przeciwnej, czyli po wsparciach - poziomy obronne to wcześniejsze opory (tzw. zmiana biegunów) oraz cena 290 $. 

Podsumowując: krótkoterminowy obraz spółki wygląda bardzo pozytywnie i również w ujęciu fundamentalnym interesująca może być dla inwestorów długoterminowych. Niestety jednak obecna wycena spółki jest za wysoka aby na okres długoterminowy nabywać akcje, ale jeśli przyjdzie większa korekta, warto rozważyć zakup długoterminowy.

Masimo Corporation (MASI)

Masimo Corporation to globalna firma zajmująca się technologią medyczną, która opracowuje, produkuje i wprowadza na rynek nieinwazyjne technologie i rozwiązania do automatyzacji szpitali. Rozwiązanie do monitorowania pacjenta, które obejmuje monitor lub płytkę drukowaną, czujniki do użytku przez jednego pacjenta lub czujniki wielokrotnego użytku, oprogramowanie i kable. Do głównych produktów firmy należą pulsoksymetria Masimo Signal Extraction Technology (SET). Oferta produktów obejmuje nieinwazyjne monitorowanie składników krwi z podpisem optycznym, optyczny regionalny monitoring oksymetrii, elektryczne monitorowanie funkcji mózgu, akustyczne monitorowanie oddychania, monitorowanie gazów wydechowych, wentylację nosową wysokim przepływem, minimalnie inwazyjną technologię neuromodulacji bólu. Sprzedaje swoje produkty szpitalom, dostawcom pogotowia ratunkowego, dostawcom opieki domowej, placówkom opieki długoterminowej, gabinetom lekarskim, weterynarzom i konsumentom za pośrednictwem sił sprzedaży bezpośredniej, dystrybutorów i partnerów producentów oryginalnego sprzętu.

Spółka na wagę rynkową przynosi 11,5 mld. $ i zatrudnia 1600 osób. Masimo rośnie w stabilnym tempie, tj. 12,6% rocznie w pięciu letnim ujęciu i 15,4% w dwuletnim. Ponadto nie zadłuża się i nie rozwadnia udziałów akcjonariusza, czyli finansuje się wyłącznie z zysków jakie wypracowuje. Dywersyfikuje się globalnie, największy zysk pochodzi przy tym z USA, a na drugim miejscu stoi Europa:

Według szacunków przychody oraz zyski firmy również w przyszłości utrzymywać będą rosnący trend. Zysk netto z 240 mln. $ w 2020 roku wzrosnąć ma w 2023 do blisko 300 mln. $, przychody z 1144 mln. $ w 2020 do 1418 mln. $ w 2023:

Patrząc technicznie, kurs spółki od 2012 roku utrzymuje stabilny trend wzrostowy (wcześniej znajdował się w szerokim trendzie bocznym). Średnioroczna stopa zwrotu z minionej dekady przekracza 22%, czyli ok. 650% wzrostu.

MASI 07.06.2021 - 212,22 $

Obecnie cena akcji notuje na wsparciu, które może powstrzymać kurs przed większym zejściem w dół. Oznacza to, że osoby tradujące punkty zwrotne, mają teraz okazję na przyłączenie do głównego, wzrostowego trendu z ciasnym zleceniem obronnym, który umożliwia utrzymanie wysokiego stosunku potencjalnego zysku do ryzyka. Dla transparentności dodam, że właśnie pod taki scenariusz rozgrywam teraz te akcje i niedużym pakietem uczestniczę w możliwym odbiciu ceny. Więcej danych oraz podsumowanie na końcu:

Spółki inwestujące w kryptowaluty i technologię blockchain

 

Tractor Supply Company (TSCO)

 Inwestowanie w miejskie sklepy jest nieopłacalne?
03.06.2021

Tractor Supply Company jest operatorem wiejskich sklepów detalicznych w Stanach Zjednoczonych. Firma koncentruje się na zaspokajaniu potrzeb rolników rekreacyjnych, hodowców i innych, a także rzemieślników i małych firm. Zajmuje się sprzedażą detaliczną produktów wspierających wiejski styl życia. Spółka prowadzi sklepy detaliczne pod nazwami Tractor Supply Company, Del's Feed & Farm Supply i Petsense. Oferta towarów spółki obejmuje różne kategorie produktów, w tym produkty dla koni, zwierząt gospodarskich, zwierząt domowych i małych zwierząt oraz produkty narzędziowe, produkty sezonowe, w tym artykuły grzewcze, do trawników i ogrodów, sprzęt energetyczny, upominki i zabawki, odzież i obuwie robocze/rekreacyjne oraz produkty do konserwacji do użytku rolniczego i wiejskiego. Jej marki obejmują 4health, JobSmart, Bit & Bridle, Paws & Claws, Blue Mountain, Redstone, Dumor, Equistages i Royal Wing.

Obecna kapitalizacja rynkowa firmy wynosi 21 mld. $ i zatrudnia w sumie 20 000 pracowników. Spółka jest bliższa akcji typu value o czym przemawia przede wszystkim sektor w którym działa oraz długoterminowe tempo wzrostu wskaźników finansowych. Tractor Supply w ujęciu 10 letnim zwiększała przychody średnio o 11,3% rocznie, jednak w ujęciu roku do roku, wzrost ten wyniósł niesamowite 35%. Zdaniem generalnego dyrektora spółki Hal Lawton, firma zawdzięcza to przede wszystkim milenialsom, którzy stanowili największy odsetek klientów w minionych 12 miesiącach. Wynikło to z tego, że wiele osób podczas pandemii kupiło domy i założyło rodziny. Innym trendem, który prawdopodobnie się utrzyma, jest również wzrost odsetka gospodarstw domowych posiadających zwierzęta domowe. Około trzy czwarte klientów firmy posiada zwierzęta domowe, a ankiety wskazują, że jedna czwarta niedawno nabyła nowego zwierzaka, a zwierzęta są idealne do powtarzających się zakupów.

Jeśli chodzi o wycenę spółki - ona od ok. 12 lat utrzymuje się w szerokim przedziale, co można wykorzystać do określenia odpowiedniego momentu inwestycji w oparciu o wyniki firmy:

Obecnie wycena ta bliższa jest górnemu ograniczeniu, co interpretować należy jako że akcje te są teraz delikatnie przewartościowane. Jednak samo analizowanie wyceny w oparciu o tylko ten sposób może spowodować, że akcje kupimy po wyższym kursie w stosunku do dzisiejszej ceny i to przy jednocześnie niższej wycenie w przyszłości. Dokładnie tak było w 2014 roku - wycena firmy była wtedy rekordowo wysoka, mimo tego akcje od tamtego czasu wzrosły o blisko 200%. Angażując się trzy lata później, kiedy kurs oraz wycena spadły ponadprzeciętnie nisko, zysk ten wyniósłby dzisiaj 250% (kupując idealny dołek), co pokazuje, że przy inwestowaniu długoterminowym tempo wzrostu zysków jest ważniejsze od aktualnej wyceny.

Według przyszłych szacunków zysk netto w kolejnych trzech latach wzrosnąć ma o ok. 25% i to przy jednocześnie spadającej liczbie dostępnych w wolnym obrocie akcji. Punkt ten mocno może wpłynąć na przyszły kurs akcji, gdyż skup ten stale utrzymuje się w przedziale 3-5% rocznie. Dlatego można śmiało myśleć o wykorzystaniu korekty na akcjach i to niezależnie od poziomu wyceny w tym czasie - jeśli ma to być inwestycja długoterminowa.

TSCO 05.06.2021 - 180,12 $

W ujęciu technicznym, czyli przy perspektywie krótkoterminowym, kurs akcji w zakresie 20% zmienności wspina się do góry. Aktualnie cena notuje w okolicach pierwszego wsparcia, które może być podstawą do wybicia w górę. Jeśli jednak wsparcie to "puści", kolejne znajduje się już kilka procent niżej. Przechodząc do dłuższego zakresu, przygotowanym trzeba być na korekty, które mogą sięgnąć nawet 50% spadków. Takie głębokie cofnięcia, z ujęcia fundamentalnego są jednak okazją do inwestycji długoterminowej. Podsumowanie oraz więcej danych, wraz z wynikami finansowymi z ostatniej dekady poniżej: