PlayWay S.A. (PLW)

 Polska spółka gamingowa z ogromną marżą do inwestycji długoterminowej?
21.04.2021

Ostatnio analizowałem więcej polski rynek i kilka interesujących akcji znalazłem, zarówno do inwestycji na okres dłuższy jak i do tradingu. Tym samym w tym tygodniu wykonałem największą liczbę zakupów od ponad 5 lat (do portfela polskich spółek) i dzisiaj przedstawię jedną ze spółek, którą kupowałem pierwszego marca - PlayWay:

Jako, że jestem akcjonariuszem firmy muszę podkreślić, że możliwe iż spółkę analizuję przez "różowe okulary", mimo tego staram się ją omówić z możliwie jak najbardziej neutralnej pozycji. Początki firmy sięgają 1991 roku, jednak jako spółka w formie w jakim funkcjonuje dzisiaj powstała w 2011 roku. Model biznesowy firmy opiera się na masowej produkcji gier, minimalnym celem jest wydawać co najmniej 20 tytułów rocznie na wszystkie możliwe platformy (gry komputerowe, mobilne oraz na konsole). Obecna kapitalizacja rynkowa przekracza 3,4 mld. zł, co czyni spółkę jedną z pięciu największych firm gamingowych naszego parkietu. 

 

Wydając kilkadziesiąt tytułów rocznie, firma koncentruje się na nisko budżetowych produkcjach, a to umożliwia osiąganie bardzo wysokich marż. Przykładowo: budżet do jednej z najbardziej popularnych gier spółki (Car Mechanich Simulator) wynosił zaledwie ok. 80 000 zł, a osiągnięty przychód przekroczył prawie 6 000 000 zł.

 

Kolejnym istotnym punktem jest sposób finansowania produkcji - spółka finansuje swoje gry na crowdfundigowej platformie kickstarter, dzięki temu się nie zadłużają i to znacząco zmniejsza ryzyko i jednocześnie umożliwia osiąganie bardzo wysokich marż, która wynosi ok. 70%! Średnioroczny wzrost przychodów z ostatnich 4 lat wynosi 86% rocznie, a zyski w tym samym czasie rosły średnio 73% rocznie. Tak wysokie tempo oczywiście w przyszłości trudno będzie utrzymać i założyć należy, że rozwój zwolni (ale nadal będzie bardzo wysoki).

 

PLW 20.04.2021 - 542 zł

Technicznie dobre wyniki finansowe również potwierdza kurs akcji - cena od debiutu w 2016 roku wzrosła już o ponad 1000%. Oczywiście wysokie zyski przychodzą kosztem dużej zmienności - regularne korekty przekraczające 30% są w firmie normalne, większe cofnięcia doprowadzają nawet do ponad 50% przeceny. Obecnie cena w przedziale 540-535 zł wyznaczyła ważne wsparcie, które po przebiciu może doprowadzić do dalszej kontynuacji spadków w okolice 420 zł, czyli z obecnych poziomów byłyby to spadki o kolejne 23% (od historycznego szczytu o ponad 40%). Fundamentalnie sytuacja wygląda bardzo dobrze i dlatego uważam, że obecne poziomy można już wykorzystywać do zakupów i jeśli cena zejdzie poniżej tego poziomu, kolejnym pakietem "przyczaić" przy cenie ok. 420 zł. Więcej danych do spółki wraz z krótkim podsumowaniem na końcu:

 

Podsumowując: zarówno krótkoterminowo jak i długoterminowo obecne poziomy wyglądają się interesujące do zakupów. Fundamentalna wycena, mimo ostatnich spadków pozostaje jednak wysoka, ale jeśli przyszły wzrost zysków znacząco nie zwolni, wycena ta szybko dojdzie do poziomów "uczciwych" dla spółki (jeśli kurs akcji by pozostał na obecnym poziomie). 

 

Na koniec dla osób szukających dodatkowej wiedzy - wskażę książkę "Giełda, inwestycje, trading". W niej zawarłem najważniejsze informacje jakie inwestor oraz trader powinien na giełdzie znać, tj. jak analizuję spółki, jak wyceniam akcje, jak wyszukuje interesujące firmy i wiele więcej. Klikając na poniższe zdjęcie, przejdziesz do sklepu gdzie ją możesz zamówić:

 

Jeśli z kolei szukasz brokera, który umożliwia handel na akcjach, kontraktach, opcjach, ETF'ach i rynku forex, to polecę dzisiejszego partnera analizy: LYNX. Broker, który czytelnikom mojego bloga nowym klientom zwróci 50 $ prowizji od transakcji z pierwszych trzech miesięcy. Aby skorzystać z tej okazji, wystarczy przy zakładaniu konta powołać się na mój blog (pamietnikgieldowy):

 

Załóż konto w LYNX Broker i odbierz 50 $ zwrotu z prowizji ->