"Najlepsze Polskie Spółki" - czy w ogóle mają szansę dołączyć do najlepszych spółek z rynków rozwiniętych?

Ostatnio na blogu dominują wpisy z "Najlepszymi Akcjami Świata" ale jak to wygląda z spółkami z Polski? Czy którakolwiek spółka miałaby szansę dołączyć do tej prestiżowej grupy?

Po pierwsze ze względu na bardzo wysokie roczne inflacje w Polsce do 2000 roku, średnioroczne stopy zwrotu z akcji są mocno zniekształcone. Dochodzi jeszcze ogólna krótsza historia giełdowa Polski - GPW można zaliczyć do rynku wschodzącego. Oznacza to, że w Polsce mamy spółki rozwijające się. Dynamika tych spółek jest większa, mamy dużo mniejszą płynność (ale dla portfeli do 1 mln. i tak nie powinno to odgrywać dużej roli) oraz brak historii co do polityki dywidendowej spółek - zaledwie kilka akcji z GPW może wykazać się nieprzerwaną wypłatą dywidendy przez min. 10 lat (dywidenda nie jest kluczowym kryterium, jednak pomocnym przy decyzjach do budowy długoterminowego portfela pasywnego dochodu). Dużym minusem (w mojej opinii) jest też wypłata raz w roku oraz brak stałych podwyżek dywidendy, które de facto większości osobom ułatwiają trzymanie spółek nawet w okresie bessy (dla długoterminowych inwestycji istotne). 

Oznacza to, że należałoby obniżyć kryteria co do minimalnej ale i też maksymalnej liczby lat notowań spółki na giełdzie. Więc niestety musimy pozostać przy spółkach które na giełdzie są od min. 15 i max. 20 lat (performance sprzed 2000 roku ignorujemy). Płynność musimy całkowicie pominąć, gdyż w stosunku do spółek zagranicznych nawet gdyby dodać obrót wszystkich spółek notowanych na WIG do siebie i tak nie zbliżymy się do jednodniowego wolumenu na średniej wielkości spółce z rynku rozwiniętego, tym samym kapitalizacja nas w tym momencie też nie interesuje. Procent wypłacanych zysków w dywidendzie akcjonariuszom, powinien pozostać poniżej 90% (polskie spółki na tle spółek "światowych" są akcjami rozwijającymi się i powinny one większość zysków przeznaczać na dalszy rozwój, jednak ze względu na samą kapitalizację polskiego rynku, spółki z GPW traktujemy w tym momencie jako rozwinięte). Najważniejsze, żeby Payout Ratio nie przekraczało 100% (nie chcemy w portfelu trzymać spółki, która na wypłatę dywidendy finansuje się obcym kapitałem).

Przechodząc do kryteriów technicznych - oczywiście najważniejszy jest nieprzerwany trend wzrostowy. Ponieważ ogólna dynamika spółek rozwijających się jest większa musimy zaakceptować większe obsunięcia, ew. większą częstotliwość tych obsunięć. Konkretnej wartości co do maksymalnie dopuszczalnego obsunięcia nie ma - najlepiej gdy wraz z wielkością tego obsunięcia spada czas jego odrobienia (dla spółek stabilnych często występujący efekt). Liczba korekt, która przekroczyła 20% też dla nas w tym momencie nie odgrywa kluczowej roli (im większa dynamika tym większa liczba tych korekt), oczywiście chcemy ich mieć jak najmniej. Maksymalny okres w którym spółka była w korekcie do momentu wybicia kolejnego nowego szczytu nie powinna przekraczać 5 lat, co uważam i tak na badany okres jest bardzo dużo (spółka, która w badanych piętnastu do dwudziestu latach przez 5 lat nie wybiła nowy szczyt, znajdowała się przez co najmniej 30% całej swojej historii w korekcie, co dla nas w tym momencie jest za dużo). Ostatnie kryterium dla wybrania "Najlepszej Polskiej Akcji" jest minimalna średnioroczna stopa zwrotu przekraczająca 15% (to akurat ze względu na  badany okres oraz to, że mamy spółki rozwijające się (firmy z krótką historią) powinno stanowić najmniejszy problem). 

Uwzględniając powyższe kryteria znalazłem tylko dwie spółki. Możliwe, że mamy ich więcej - jeśli chcesz się zająć ich wyszukaniem to gorąco zachęcam i miło jak podzielisz się nimi w komentarzach ;). Kryteria jakie tu przedstawiłem w porównaniu do  "Najlepszych Akcji Świata" są i tak niepełne oraz stosunkowo mocno załagodzone (szczególnie do badanego okresu). Może ale masz lepsze kryteria, które dają lepsze rezultaty wyboru najlepszych spółek dla długoterminowych inwestycji - zachęcam do rozmowy w komentarzach ;). 

Aha, najważniejsze: jakie dwie spółki znalazłem?

Z czasem dodam na blogu i wyraźne zaznaczę, że są potencjalnymi kandydatami na przyłączenie do tej grupy, żeby nie było wątpliwości ;).